由盈转亏、客单价下落……干预“万店俱乐部”之后，国药控股国大药房有限公司（以下简称“国大药房”）的日子似乎不太好过。

　　近日，国药一致（000028.SZ）发布2024年三季报，1—9月，该公司贸易收入564.66亿元，同比下落0.21%，净利润10.66亿元，同比下落10.43%。其中，国药一致零卖板块——国大药房收入同比下落7.47%至163.97亿元，净利润-0.39亿元，同比下落110.36%。

　　与一众民营上市连锁药房不同的是，国大药房背靠国药集团，是一家央企连锁药房，其门店数目在旧年松弛1万家，边界位于行业头部。但从本年运行，国大药房罕见减速延迟阵势，上半年净增门店不到200家。在臆测层面，国大药房二季度运行出现亏本，客单价从旧年上半年的99元下落至本年上半年的96元。

　　关于国大药房的亏本，国药一致方面给出的证据注解是受行业战略变化、市集竞争加重以及企业发展阶段治疗等身分影响。不外，部分投资者对这一说法并不买账，情理是其他上市连锁药房在上半年仍是盈利景色。直至第三季度，国大药房事迹仍同比下滑，但亏本面有所收窄。

　　关于国大药房是否出现了延迟“后遗症”（运营科罚跟不上边界发展）以及若握续亏本将如何搪塞等问题，《中国臆测报》记者致电致函国药一致方面，对方称采访函收悉，但截止发稿未作进一步回复。

　　日均坪效下落

　　“国大药房背靠国药供应链，有央企配景背书，尽然会出现亏本。”在互动平台上，有投资者对国大药房的臆测近况深感不明，以为其比较同业领有更多资源上风，不至于臆测到亏本的地步。

　　据国药一致方面先容，国大药房是国内销售边界跳跃的社会零卖药房，下属门店消失宇宙20个省、自治区、直辖市。截止2024年6月30日，国大药房领有10702 家店，臆测商品品规超10万个，配合供应商8000余家，领有36个物流中心/配送中心，旗下子公司的医保资源获取才智大量较高。

　　自本年半年报发布以来，国大药房握续笼罩在亏本的暗淡之下。最近发布的三季报表现户外 porn，国大药房第三季度净利润-2467.93万元，前9个月统统亏本0.39亿元，在现时已公布三季度事迹的上市连锁药房中垫底，国药一致近5年来三季度净利润初度出现两位数下滑。

　　事实上，国大药房的亏本在本年一季度已有征兆，彼时其净利润同比下落49.94%至0.77亿元，第二季度径直亏本约0.91亿元，上半年统统亏本0.14亿元，同比下落104.81%。第三季度，国大药房净利润同比下落106.61%，环比增多6729.39万元，增长率为73.17%。

　　比较亏本发生的时候，国大药房在收入端的瑕疵来得更早。

　　本年一季度，国大药房营收53.87亿元，同比下落8.3%，上半年收入112.02亿元，同比下落9.3%，第三季度收入51.95亿元，同比下落3.3%。从近三年的情况来看，国大药房2021年的营收增速在2020年增幅44%的基础上仍能达到15.64%，但到2022年，两位数增速已不再，仅为7.25%，2023年则进一步下落至1.26%，基本不敢越雷池一步。

　　往日这几年，国大药房的要点在于边界延迟，国药一致科罚层曾于2020年年底公开暗意：“2021年国大药房剑指万家门店。”但从骨子情况来看，这一看法直至旧年7月才完了。2021年年底，国大药房门店总和8798家，较当年事首新增1138家。2022年，国大药房新布点9个地级市、14个县级市，年末宇宙门店统统9313家。旧年，国大药房加大门店拓展力度，净增门店1203家，比2022年增多688家。截止2023年年底，国大药房门店总和10516家，完成“万店”看法，其中直营门店8528家，加盟门店1988家。

　　不外，记者珍贵到，国大药房门店的臆测后果未能与数目保握一致的增长标的。

　　分区域来看，北部是国大药房门店数目最多的区域。2022—2023年，国大药房在北部的直营门店数目从4980家增至5577家，但日均坪效（日均贸易收入/门店臆测面积）不变，保握52元/日常米。在华南，国大药房直营门店数目从2022年的565家增至2023年的617家，日均坪效从70元/日常米下落至64元/日常米，类似的情况还在发生在华中、西南区域。

　　此外，国大药房部分门店的臆测质料也有毛病。工商信息表现，本年10月，泉州市国大药房连锁有限公司因提供不实在的统计费力的行恶行为（2024年7月商品销售额少报996.2万元）被处以罚金2000元，该子公司还因销售劣药在旧年12月遭到行政处罚；本年9月，上海国大东无垠药房有限公司因近似开药、提供不消要的医药干事被罚金。

　　毛利率低于同业

　　从本年运行，国大药房决定治疗延迟阵势。4月，国药一致科罚层在投资者调研行为中暗意，国大药房瞻望每年净增多门店数目10%傍边（不包含投资并购）。

　　凭据国药一致2024年半年报，讲明期内，医药零卖市集趋于迷漫，市集边界出现下滑，行业内卷，同质化竞争日益严重，线上业务对实体药店影响愈加澄澈。在资格了以边界为导向的快速扩展发展阶段后，面对市集环境变化、愈加严格的战略环境以及愈加热烈的竞争，国大药房已运行治疗发展策略。

　　事实上，国大药房的臆测近况仅仅行业的缩影。

　　国度药监局统计数据表现，2023年宇宙零卖药店达66.7万家。凭据中康CMH数据，2024年上半年，宇宙药店数目净增长1.5万家。但1—5月，宇宙药店零卖市集边界约2178亿元，同比下落3.7%。奉陪药店数目握续延迟，店均销售额呈现逐年下滑趋势，客流向多渠说念、多结尾扩散。同期，医药互联网渠说念快速增长，对实体药店形成进一步分流。

　　9月，国药一致科罚层在投资者调研行为中暗意：“当今的重点主要在已有店铺臆测才智耕作上。国大药房在2024年全年保握相对老成，不建立激进的开店看法。”

　　尽管国大药房依然顽强到加强门店端科罚的蹙迫性，但这似乎还不够。国药一致方面暗意，国大药房亏本主淌若毛利率影响所致。从比年情况来看，受居品结构影响，国大药房的毛利率与其他上市连锁药房比较一直有较大差距。

　　财报表现，国大药房东要臆测中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食物、健康食物和用品等，在零卖结尾，处方药的占比比年永恒保握50%以上，其次为非处方，占比在25%傍边。2021—2023年，国药一致医药零卖业务毛利率辞别为24.91%、25.08%、24.5%。同期，益丰药房（603939.SH）零卖业务毛利率辞别为39.9%、40.44%、39.59%；大参林（603233.SH）零卖业务毛利率辞别为38.21%、38.43%、38.15%。

　　2024年上半年，国药一致医药零卖业务的毛利率为22.68%，同比下落2.06%。国药一致科罚层对投资者暗意，国大药房往日的药品占比较其他药店偏高，是变成其毛利率偏低的主要原因。耐久来看，异日药品赢得高毛利很难，行为浪掷者导流的蹙迫工夫，发展非药是完了零卖端毛利可握续发展的势必趋势，公司要加强自有品牌拓荒。讲明期内，国大药房自有商品销售额同比增长近20%。

　　值得珍贵的是，行为主要销售谋略，国大药房的客单价在本年上半年出现下落。讲明期内，国大药房销售的处方药占比为60%，客单价为96元，较旧年同期减少3元，主淌若医保对药品的价钱管控趋紧，并且在国大药房收入占比相对较高的朔方区域，对医保的依赖进度较高，受影响更大。

　　国药一致在半年报中暗意，医药行业受战略影响绝顶深。其中，门诊统筹战略的冲击聚会国大药房前三季度的臆测。

　　门诊统筹战略落地后，以往只可用医保个东说念主账户支付的门诊用度不错使用医保统筹基金支付，这将镌汰部分患者的自付用度，患者因此更怡然前去病院门诊购药。“门诊统筹战略短期内变成慢病患者由药房回流至下层医疗机构，零卖药房客单客流下滑户外 porn，叠加医保个账改造，零卖药房行业合座濒临较大的臆测挑战。”国药一致在半年报中暗意，门诊统筹、双通说念战略加快了处方的外流，跟着门诊统筹战略各地渐渐落地实践，将渐渐改动患者的购药行为和零卖药房的市集神色。